Новости о заполненности европейских газовых хранилищ (ПХГ) в последние месяцы больше напоминают сводки с фронта, чем экономическую статистику. Цифры упрямо ползут вниз, и на середину ноября уровень заполненности опустился до критических значений, заметно ниже средних показателей за последние пять лет. Формально цель в 90% к началу отопительного сезона была достигнута, но реальность такова, что запасы тают с пугающей скоростью. Причина банальна и пугающа одновременно: холодная погода пришла раньше обычного, а возобновляемая энергетика (ветер и солнце) в ноябре выдала рекордно низкую выработку. Когда солнце садится, а ветер стихает, газ остается единственным спасением для энергосистемы.
Главный парадокс ситуации в том, что цены на газ, несмотря на всеобщую панику, пока не взлетели до небес. Это создает ложное ощущение спокойствия. Однако трейдеры и аналитики смотрят не на сегодняшние котировки, а на кривую форвардных контрактов, которая рисует пугающую картину на январь-февраль. Запас прочности, созданный прошлой мягкой зимой, полностью исчерпан. Теперь Европа входит в зиму не с «подушкой безопасности», а с «минимумом выживания».
Что же будет, когда ударят настоящие морозы?
Сценарий развития событий зависит от трех ключевых факторов: температуры, спроса в Азии и объемов СПГ. Но уже сейчас можно выделить несколько наиболее вероятных векторов развития событий. Ситуация развивается по наихудшему из возможных сценариев, если зима будет суровой.
Итог неутешителен: Европа вступает в зиму без запаса прочности. Система работает на пределе. Любой форс-мажор — резкое похолодание, авария на крупном заводе СПГ или геополитический конфликт — может спровоцировать энергетический кризис, сопоставимый с 2022 годом. Единственное, что может спасти ситуацию, — это экстренное сокращение потребления, которое уже анонсируют правительства ряда стран, но готово ли к этому население — большой вопрос. Зима обещает быть нервной и дорогой.