Золото вновь оказалось в центре внимания мировых финансовых рынков: котировки держатся вблизи исторических максимумов, а центральные банки третий год подряд закупают металл рекордными темпами. По оценкам отраслевых аналитиков, на регуляторов приходится около четверти всего мирового спроса на золото — такого устойчивого интереса не наблюдалось с 1960-х годов.
Главный драйвер — стремление к диверсификации резервов. Доля доллара в глобальных золотовалютных запасах постепенно снижается, тогда как доля золота растёт. Крупнейшие покупатели — центробанки Китая, Индии, Турции и Польши. Они объясняют свои действия желанием снизить зависимость от западных финансовых инструментов и защититься от геополитических рисков.
Второй фактор — ожидания смягчения денежной политики ведущих центробанков. Снижение процентных ставок уменьшает альтернативную стоимость владения золотом, которое не приносит процентов. Инвесторы также следят за ростом госдолга крупнейших экономик: при высоком уровне заимствований металл воспринимается как страховка от обесценивания бумажных активов.
Однако у ралли есть и риски. Если инфляция окажется устойчивой, а ставки останутся высокими дольше ожидаемого, интерес к золоту может ослабнуть. Аналитики TWJ отмечают, что рынок уже во многом заложил в цену позитивные для металла сценарии, поэтому дальнейший рост будет зависеть от реальных действий регуляторов и динамики мировой торговли.