Три сценария по ставке ЦБ в июне. Консенсус-прогноз РБК

Банк России приближается к очередному заседанию по ключевой ставке, и, по данным консенсус-прогноза РБК, аналитики сходятся во мнении, что регулятор не будет спешить со смягчением политики. Инфляционное давление остается повышенным, а потребительский спрос — устойчивым. Эксперты выделяют три основных сценария развития событий.

• Сценарий №1: Сохранение ставки на уровне 16% (базовый). Это наиболее вероятный вариант, который поддерживает большинство опрошенных РБК аналитиков. ЦБ, скорее всего, возьмет паузу, чтобы оценить эффект от предыдущих повышений и дождаться более устойчивого замедления инфляции. Рынок уже заложил этот сценарий в котировки, поэтому его реализация не вызовет сильных колебаний.
• Сценарий №2: Повышение до 17% (ястребиный). Вероятность этого шага оценивается как низкая, но она сохраняется. Если данные по инфляции за май окажутся хуже прогнозов (например, вырастут тарифы или ускорится рост цен на продовольствие), ЦБ может пойти на ужесточение. Такой шаг станет сюрпризом для рынка и приведет к временному укреплению рубля и росту доходностей ОФЗ.
• Сценарий №3: Снижение до 15% (голубиный). Самый маловероятный вариант на данный момент. Для его реализации необходимо резкое замедление инфляции и значительное укрепление рубля. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что предпосылок для снижения ставки в июне нет — регулятор, скорее всего, начнет цикл смягчения не раньше осени 2024 года.

Таким образом, июньское заседание ЦБ, вероятно, пройдет под знаком выжидательной позиции. Ключевым сигналом для рынка станет не столько сама ставка, сколько риторика регулятора и обновленный макропрогноз.