В российской экономике остро стоит проблема «коротких денег» — преобладания краткосрочных вкладов и спекулятивного капитала. Для финансирования масштабных инфраструктурных проектов, технологического рывка и долгосрочного роста необходимы «длинные деньги» — средства, которые инвесторы готовы вкладывать на 10–15 лет и более. Эксперты «Сбера» предложили пакет из семи системных реформ, которые могут кардинально изменить ситуацию и создать реальные стимулы для такого капитала. Вот ключевые идеи.
- Стимулирование долгосрочного владения активами. Введение прогрессивной шкалы налогообложения: чем дольше инвестор держит акции или облигации, тем ниже ставка налога на прибыль (например, обнуление налога при владении более 5-10 лет). Это прямой стимул не продавать бумаги раньше времени.
- Развитие института индивидуального инвестиционного счета третьего типа (ИИС-3). Создание «длинных» ИИС с обязательным сроком действия от 10 лет, но с более щедрыми налоговыми вычетами — как на взносы, так и на доход. Это заставит инвесторов мыслить горизонтами десятилетий.
- Реформа пенсионной системы в сторону добровольных накоплений. Запуск программы долгосрочных сбережений (ПДС) с государственным софинансированием и страхованием средств на сумму до 2,8 млн рублей. Главная задача — сделать пенсионные накопления не просто «кубышкой», а источником инвестиций в экономику.
- Создание «зеленого коридора» для IPO и SPO. Упрощение процедур выхода компаний на биржу и предоставление налоговых льгот тем эмитентам, которые размещают акции для долгосрочных инвесторов. Это увеличит предложение качественных «длинных» бумаг.
- Развитие рынка проектного финансирования. Создание механизмов, позволяющих банкам рефинансировать выданные «длинные» кредиты через выпуск инфраструктурных облигаций с гарантиями государства. Это снизит риски для банков и высвободит капитал для новых проектов.
- Снижение регуляторной нагрузки на институциональных инвесторов. Либерализация правил для страховых компаний, НПФ и управляющих компаний, чтобы они могли направлять больше средств в «длинные» инструменты (например, снижение требований к резервам по долгосрочным вложениям).
- Внедрение «поведенческого» дизайна. Изменение интерфейсов банковских приложений и сайтов: по умолчанию предлагать клиентам долгосрочные продукты с автопродлением, а краткосрочные — только как опцию с дополнительным подтверждением. Людям свойственно выбирать то, что «лежит на поверхности».
Эти семь идей, по замыслу «Сбера», формируют экосистему, где долгосрочные инвестиции становятся не просто возможными, а наиболее выгодными и удобными для всех участников рынка — от частного инвестора до крупной корпорации. Реализация такого пакета реформ могла бы привлечь в российскую экономику триллионы рублей «длинных» денег, необходимых для устойчивого развития.